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工商時報【記者彭禎伶╱台北報導】

投銀教父對高收益債示警！南山人壽副董事長杜英宗8日表示：「High yield bond（高收益債）好日子沒有多久了，因為錢已開始流出。」他強調，美國10年期公債利率反彈，債券價格下跌，讓高收益債的整體報酬率下降，仍在繼續投入的投資人應特別小心。

◆加碼台股、新興債

杜英宗也首度透露，南山人壽對競標北市信義計畫區A25的BOT案有興趣，目前正在研究用什麼開發方式會有較高的報酬率；南山人壽2年來資產增加6000億元，除了大幅加碼台股、增加海外新興市場的債券、公司債及政府債外，也花了268億元標下世貿二館的地上權案。

不過他也坦言，最近已接到保險局的不動產禁買令，主要是金檢缺失要改善，獲金管會認可後，才能再開始買不動產，至於A25的標案是否會因此受影響，杜英宗則沒有回應。

◆美國最快明年升息

杜英宗昨日在南山人壽創業說明會後接受媒體訪問，提及全球各國都競相實施QE（貨幣量貨寬鬆政策），但資金並沒有大量流入股市、不動產，反而是透過債券買賣，又流回各國央行手中，原本市場預估QE可能在今年9月逐步退場，但在美國失業率不降反升、且經濟復甦未如預期下，杜英宗也表示，最快明年才可能看見美國微幅升息，且QE退場勢必會緩步進行。

◆QE退場，壽險利多

也因此他分析，QE即便退場，對股市的衝擊也只是心理面大過實質面，同時也只是短時間的影響，且若QE退場時，各國經濟已有明顯成長，則資本市場受影響的幅度也不會太大。杜英宗強調，QE退場代表利率會上揚，對壽險公司營運就是好消息。

也由於債券利率已有反彈，杜英宗提醒高收益債的好日子可能已接近尾聲，杜英宗表示，高收益債有垃圾債券的性質，主要看債券利率及資本利得的總收益性，現在美國10年期公債利率已從1.1％提高到2.2％，債券價格下滑，資本利得空間縮小，影響高收債的總收益率，在考量風險下，南山人壽基本上並未投資太多的高收益債或高收益債基金。