國際形勢還是比人強，商機稍縱即逝；目前美股與日股多已經進入高檔震盪區，國際經濟與金融情勢的演變作用，還是比我們的證券交易所得稅修正要強。如果不趁此時奮力向前，等到國際金融情勢丕變後，想要提振資本市場、將又是事倍功半。
壹、前言
美國道瓊工業指數，會不會開始與日經225唱雙簧？呈現倒V字型走法？日經225這一波最高指數為5月22日盤中之15942.6點，當天開盤為15739.98點，最高時曾衝到15942.6點，最後收盤為14483.98點，收盤大跌1143.28點。此時，也是日本十年期公債殖利率上揚到高點時。
平常心論，日本十年期公債殖利率也沒飆多高，只是超過1%。但與其日日本債市之自我比較，則已經是很異常了。日本十年期債券殖利率由0.22%飆到0.88%，已經面臨長期轉變的壓力，而一旦升上1%，站穩1%，那可能會造成國際債市一陣慌亂。而就在此時，日經225指數達到最高點15942.6點之後，當天開高走低、大跌1143.28點。
本文發現：一、現在日本股市已經完全將日元QE之「宣告效應」宣洩完畢。二、日經225指數自5月22日起，由每天大漲轉為持續下跌，好不容易在上周五(5月31日)才止跌。三、我們認為，再來日經225指數，必需要考產業競爭力重整，才有實力重返15942.6點。我們必需得提防，美股道瓊指數是否也會在高檔出現類似風險？本文研究結果認為，美債、與美股正步入與日債、日股同步回檔之類似風險；日股因為QE只是喊的，因此日經225是瀑布型下跌；美股因有QE實彈，因此在面對同樣情勢時，是呈現溫和回檔。
貳、日本股市戛然而停的信號：債券殖利率大漲！
我們在之前日經225指數大漲、日元大貶值時、已經驗證過：國際外資投資日本股市之行為準則為，以「債券」、「股票」與「匯損」三種報酬之差異做為取捨。我們分析過，日股之漲勢會在「日元匯損」大於「日股價差收益」時暫停。近期一周以來，日股上漲與日元貶值趨勢多暫停了。
圖一：日本日經225股價指數，鉅亨網首頁
日經225指數，本波最高點為2013年5月22日盤中15942.6點；日元本波最低匯值，則為同一交易日之103.74日元兌換1美元；此後，股市與匯市兩者同時下跌與升值，進入日股與日元貶值之「中場休息」時間。令投資者驚恐的是，日經225指數自高檔滑落後，呈現瀑布型；不僅5月22日當天大跌1,143.28點，2013年5月30日再重跌737.43點；這在技術分析理論(Technology Analysis Theory)的詮釋是相當不利的：開高走低爆大量、殺最低，會被市場分析師詮釋為「出貨行情」。
在經驗上，這儼然是二十四年前，1989年12月29日，日經225指數近4,0000點時，泡沫破裂前的翻版？現在，日本機構投資者已經對日經225這種急漲後急跌，感到恐懼！我們研究發現：日經225指數，是在日本十年期公債殖利率持續大漲之後大跌。這雖尚未經過驗證，但在市場實務債市價格持續下跌也會引發股市不安，這是被肯定之假說(Hypothesis)。
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